Одно безумие порождает следующее

Джордж Смит
15 января 2004 г.

Словари определяют слово «судный день» как «время ответить за или быть наказанным за грехи». Если верить Боннеру и Уиггину, для американцев это время приближается. Мы жили на широкую ногу в долг — личный, корпоративный государственный, — субсидируемые добрыми иностранцами, которые получали от нас вагоны долларов и инвестировали их в американские активы. Невозможно жить в долг вечно. Нельзя надеяться на то, что иностранцы вечно будут считать обесценивающиеся доллары разумными инвестициями. Долговой мыльный пузырь неизбежно лопнет и тогда... что?

Если, завлеченные подзаголовком книги, вы будете выискивать на ее страницах инвестиционный совет, вы не найдете там ничего более конкретного, чем: «Покупай золото». Авторы предлагают занимательное повествование о том, как работают деньги и рынки, какова будет реакция людей, когда Федеральный резерв развесит свои доллары на каждом дереве.

Авторы много места уделяют историческим экскурсам, то переносясь через океан в Японию, то через века во Францию Джона Ло, печально известного организатора мошенничества с бумажными деньгами, приведшего страну к банкротству. Особенный интерес представляет портрет еще одного гуру — Алана Гринспена, нашего современного волшебника, управляющего печатным станком, производящим гринбеки, с полной уверенностью, что ему удастся избежать катастрофы Джона Ло.

В отличие от большинства комментаторов, смотрящих на экономику как на механизм, авторы книги напоминают нам, что в действительности экономика состоит из людей. «Экономисты воображают, что экономика действует как своего рода машина, в которой разумные люди движутся вниз и вверх, как клапан фильтра. Никаких моральных опасностей быть не может, потому что машина не замечает ни воровства, ни коротких юбок

Можете положить перед ней колоду карт или бутылку виски и уйти, а вернувшись через часок обнаружите, что ничто не тронуто. Но человек-то не таков. Ему только дай возможность, и он быстро найдет дорогу в ад!».

Метафора с картам и виски весьма удачна: когда правительства или центральные банки предоставляют достаточно алкоголя, люди решают, что хорошие времена будут длиться всегда. По сути дела, одна их функций Федерального резерва — стимулировать ложную эйфорию. «В конце 1990-х любая неожиданно возникшая дурацкая идея могла заявиться в кредитный кабак и набраться до положения риз». С наступлением 2000 г. начался рынок «медведей», к январю 2003 г. сожравший рыночного богатства на 7 трлн долл. Но «одновременно случилась еще одна примечательная вещь: тем дело и ограничилось».

В ходе спада 2000—2002 гг. не произошло финансового кризиса. Потери богатства на американском фондовом рынке были беспрецедентны, достигнув 90% ВВП по сравнению с 60% ВВП за два года после краха 1929 г. Разорилось всего несколько банков, хотя в 1930-х годах они шли ко дну тысячами. Очереди безработных сегодня длинные, но не слишком. И вместо того, чтобы сокращаться, потребительское кредитование и расходы растут.

Авторы анализируют ситуацию с Японии, где пузырь на фондовом рынке лопнул десятилетием раньше. За 21 месяц, начиная с января 1990 г., индекс Nikkei Dow упал на 38%. Однако цены недвижимости продолжали расти до 1991 г.

За 33 месяца, начиная с января 2000 г., индекс S&P 500 упал на 45%. Но за этот период цены на дома выросли на 15% — в точности на столько же процентов, как в Японии, отмечают авторы.

Банк Японии понижал учетную ставку, фактически доведя ее до нуля к апрелю 1995 г. Японские банки списали безнадежных долгов на триллионы иен. Правительство развернуло общественные работы, покрывая бетоном и асфальтом территорию страны. Эти бесполезные, надуманные проекты раздули государственный долг с 60% до 150% ВВП. Спустя десять лет после начала проблем, богатство Японии продолжает улетучиваться. Результаты 17-летнего роста фондового рынка вылетели в окно, за прошедшие 11 лет инвесторы потеряли 75% своих денег.

Япония вс¨ делала по книге, — написанной Кейнсом, — и это не работало. Когда в 1994 г. стали снижаться потребительские цены, Япония стала первой крупной экономикой, переживающей дефляцию со времен Великой депрессии.

В 2002 г. призрак дефляции привиделся Федеральному резерву. К осени началась пиар-компания.

Дефляция в Америке «маловероятна», заявил один управляющий Федерального резерва Москоу. Риск этого «крайне мал», добавил другой управляющий Бенджамин Бернанке. «Чрезвычайно отдаленная перспектива», — дал свою оценку председатель Совета управляющих Алан Гринспен.

Затем Бернанке, похоже, пригрозил мировой финансовой системе: «У нас есть технология под названием печатный станок». Как раз то, что сделал человек по имени Ло во Франции XVIII века.

С тех пор, как в 1987 г. Гринспен возглавил Федеральный резерв, объем денежной массы утроился, в то время как ВВП вырос всего на 50%. За новыми деньгами не стоит никаких ресурсов, но они выглядя как вполне реальные и люди принимают их в качестве таковых. Другими словами, это подделки, имеющие ценность только для первых получателей, поскольку перекачивают богатство в их пользу в обмен на ничто.

«Американцы имеют очень мало сбережений», — пишут Боннер и Уиггин. Наш спрос на капитал удовлетворяют иностранцы. Если доллар продолжит скольжение вниз, они могут передумать.

Книга «Судный день американских финансов» — приговор Федеральному резерву и инспирируемому его политикой отношению к жизни «получить что-то за так». Несмотря на некоторые злобные ремарки в адрес Айн Рэнд и ее философии, некогда исповедуемой Гринспеном, книгу полезно прочесть, тем более что написана она увлекательно и вы получите удовольствие от чтения.